2026-09-12

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北京时间9月10日凌晨，苹果发布iPhone 18 Pro系列及首款折叠屏机型iPhone Duo。新品发布后，多家投行及产业研究机构发布研判。整体来看，机构对折叠iPhone的需求前景相对乐观，焦点集中在三个方面：销量、利润、产能。 高盛表示，iPhone Duo的产品设计和定价超出市场预期，具备拓展高端市场的潜力，维持年度基准出货量1400万台、乐观情景最高3500万台的预测，但产能爬坡将是主要约束。 彭博行业研究同样给出乐观预期称，iPhone Duo是苹果近年来设计较为出色的产品之一，预计消费者接受度将明显好于近期机型。预估iPhone Duo上市后前12个月销量约为1400万台，高于此前预期。按1999美元的售价计算，首年销售额可能达到280亿美元。 Counterpoint Research副总监Liz Lee此前就曾表示，苹果首款折叠屏手机在初期产能爬坡阶段的供应量预计将受到限制，“这也是我们将2026年出货量预测上限设定为600万台的原因。即使销售窗口期较短，我们依然预计苹果将占据全球折叠屏手机市场25%的份额，并直接跃居第二位。” 摩根士丹利的观点也与此比较接近，认为今年四季度苹果折叠机的销量约650万台，第一代折叠机预计年销量最多2000万台，初期决定销量的并非是需求，而是供给。花旗则略微保守，预计到明年一季度苹果折叠屏手机的销量在730万台左右。 不过，销量好并不意味着利润高。晨星小幅上调苹果目标价至290美元，同时认为当前股价略有高估。该机构预计，折叠机型将推动苹果营收增长，但更高的硬件成本可能导致苹果2027财年毛利率下降超过1个百分点，随着2028财年存储供应趋于缓解，毛利率有望修复。 KeyBanc的判断更为谨慎。该机构维持苹果“减持”评级，并将iPhone 18全系列产品在2026财年第四季度至2027财年第一季度整体出货预期由9100万台下调至8000万台，认为更高的产品价格可能压制消费需求，并长期影响苹果用户基数及服务业务。 杰富瑞维持“弱于大盘”评级，认为苹果可能需要牺牲部分利润率换取销量；iPhone 18 Pro涨价幅度有限，难以完全覆盖硬件成本上涨，而折叠Duo的组装良率仍存在不确定性。 供应链方面，本轮机会更偏向折叠屏新增零部件，而非传统果链全面受益。天风国际证券知名分析师郭明錤此前判断，铰链与柔性屏组装良率将制约折叠iPhone初期产能，2026年第三季度出货量预计仅50万至100万台。随着产能逐步爬坡，UTG超薄玻璃、铰链及精密结构件等相关供应商有望获得增量订单，但业绩兑现仍取决于良率改善和产能释放；传统iPhone零部件供应商则可能面临整机出货预期下调的压力。 行业层面，IDC认为苹果入局有望扩大折叠屏市场。该机构预计，2026年全球折叠屏手机出货量将同比增长12.6%至2290万台。苹果在折叠屏硬件技术上并非先行者，但庞大的iPhone用户基础和iOS生态可能推动折叠手机进一步走向主流，并迫使三星、华为、荣耀等厂商加快产品迭代，高端手机市场竞争也将进一步加剧。 综合来看，机构对折叠iPhone的看法较为多维：需求端，苹果有望借助品牌和生态打开新的增量市场；供给端，良率和产能爬坡仍是放量前提；财务端，高昂的硬件成本则可能侵蚀该公司的利润率。 截至发稿时，苹果股价涨超1.4%。 特别